剛剛迎來(lái)新任總裁的新華保險(xiǎn)，在上市險(xiǎn)企中率先向市場(chǎng)亮出前三季度業(yè)績(jī)預(yù)告。

10月8日晚間，新華保險(xiǎn)發(fā)布2024年前三季度業(yè)績(jī)預(yù)增公告稱(chēng)，經(jīng)初步測(cè)算，公司今年前三季度歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)為186.07億元至205.15億元，與2023年同期相比，預(yù)計(jì)增加90.65億元至109.73億元，同比增長(zhǎng)95%至115%。

歸母凈利潤(rùn)緣何大漲？新華保險(xiǎn)在公告中分析稱(chēng)，前三季度公司適度加大了對(duì)權(quán)益類(lèi)資產(chǎn)的投資，提升了權(quán)益類(lèi)資產(chǎn)的配置比例?！敖谫Y本市場(chǎng)回暖上漲，使得公司2024年前三季度投資收益同比實(shí)現(xiàn)大幅增長(zhǎng)，實(shí)現(xiàn)了2024年前三季度凈利潤(rùn)同比較大增長(zhǎng)?！?/p>

國(guó)慶節(jié)前，“一行一局一會(huì)”集體釋放利好提振市場(chǎng)信心，如一劑強(qiáng)心針注入保險(xiǎn)股。據(jù)東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，自9月24日以來(lái)7個(gè)交易日，新華保險(xiǎn)累計(jì)上漲47.41%，中國(guó)平安、中國(guó)人壽、中國(guó)太保、中國(guó)人保分別累計(jì)上漲26.33%、22.60%、19.44%、19.12%。

負(fù)債端方面，上述五大上市險(xiǎn)企的表現(xiàn)也可圈可點(diǎn)。今年前8個(gè)月，中國(guó)人壽、中國(guó)人保、中國(guó)平安、中國(guó)太保和新華保險(xiǎn)合計(jì)保費(fèi)收入21655.3億元，同比上升5.6%。

“強(qiáng)投資”效果顯現(xiàn)

券商老將楊玉成“空降”新華保險(xiǎn)，出任該公司董事長(zhǎng)已一年有余。在此期間，新華保險(xiǎn)經(jīng)歷了大刀闊斧的改革，“強(qiáng)投資”便是其中的一項(xiàng)重要內(nèi)容。

“在股市比較低迷的時(shí)候，我們及時(shí)出手、及時(shí)投資，抓住了很好的時(shí)間窗口?！睏钣癯稍诖饲罢匍_(kāi)的中期業(yè)績(jī)會(huì)上表示，堅(jiān)定看好中國(guó)經(jīng)濟(jì)，堅(jiān)定看好A股、港股當(dāng)中一些好的投資品種、好的公司。中國(guó)最好的企業(yè)大部分都還是集中在上市公司，上市公司有投資價(jià)值，特別是一些藍(lán)籌績(jī)優(yōu)股和行業(yè)龍頭等。

橫向?qū)Ρ葋?lái)看，新華保險(xiǎn)是目前A股市場(chǎng)中最熱衷配置股票類(lèi)資產(chǎn)的險(xiǎn)企。中期業(yè)績(jī)報(bào)告顯示，截至今年6月末，該公司股票投資占比較年初提升2.1個(gè)百分點(diǎn)至10%，增幅與占比均為A股上市險(xiǎn)企之最。

“新華保險(xiǎn)作為保險(xiǎn)業(yè)的龍頭企業(yè)，其業(yè)績(jī)預(yù)增也反映了整個(gè)保險(xiǎn)市場(chǎng)的積極前景。”在北京社科院副研究員王鵬看來(lái)，資本市場(chǎng)回暖和保險(xiǎn)業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)優(yōu)化等因素共同作用，推動(dòng)了保險(xiǎn)業(yè)的整體發(fā)展。業(yè)績(jī)預(yù)增公告的發(fā)布，有助于增強(qiáng)投資者對(duì)新華保險(xiǎn)及整個(gè)保險(xiǎn)市場(chǎng)的信心，可能會(huì)吸引更多資金流入保險(xiǎn)行業(yè)。

不過(guò)，就在新華保險(xiǎn)披露業(yè)績(jī)預(yù)告次日（10月9日），中金公司發(fā)布研報(bào)稱(chēng)，有保險(xiǎn)公司發(fā)布盈利預(yù)喜，較為樂(lè)觀的投資者指出盈利預(yù)喜幅度大超預(yù)期，實(shí)際上保險(xiǎn)的盈利高增恰恰是過(guò)去一段時(shí)間投資人持續(xù)買(mǎi)入的理由，甚至出現(xiàn)一定短期超買(mǎi)情況；并且無(wú)論今年盈利增長(zhǎng)多少，其中很大一部分很難長(zhǎng)期持續(xù)；同時(shí)部分公司也會(huì)下調(diào)派息率，保持紅利適度增速。

中金公司指出，近期保險(xiǎn)板塊快速上漲，上漲邏輯已經(jīng)過(guò)于依賴(lài)資產(chǎn)端的股票收益。股票投資收益在不同年份之間波動(dòng)較大，不可簡(jiǎn)單用今年三季度以來(lái)的股票投資收益推演后續(xù)長(zhǎng)期盈利表現(xiàn)，當(dāng)前市場(chǎng)對(duì)于保險(xiǎn)公司股票投資收益預(yù)期已經(jīng)較高?！拔覀冋J(rèn)為，短期再超預(yù)期空間可能較為有限”。

華泰證券則表示，保險(xiǎn)股在當(dāng)下的行情中有雙重獲利。首先是市場(chǎng)情緒帶來(lái)的β效應(yīng)，保險(xiǎn)股在指數(shù)上漲過(guò)程中往往表現(xiàn)更好；其次是盈利改善，在如此大幅度的股票上漲背景下，凈利潤(rùn)、凈資產(chǎn)、內(nèi)含價(jià)值有望明顯改善。β效應(yīng)和盈利改善相輔相成，推動(dòng)保險(xiǎn)股在過(guò)去兩周也有較好的表現(xiàn)。

東吳證券也指出，9月末以來(lái)，政策打出組合拳，A股出現(xiàn)持續(xù)逼空上漲式行情?！拔覀冋J(rèn)為，壽險(xiǎn)股有望迎來(lái)估值與業(yè)績(jī)的雙擊”。

險(xiǎn)資密集調(diào)研上市公司

作為資本市場(chǎng)重要的機(jī)構(gòu)投資者，險(xiǎn)資的一舉一動(dòng)都備受關(guān)注。除新華保險(xiǎn)外，其他險(xiǎn)企也抓住了這波行情機(jī)遇。今年三季度以來(lái)，險(xiǎn)資密集針對(duì)多個(gè)行業(yè)及相關(guān)上市公司進(jìn)行調(diào)研。

Wind數(shù)據(jù)顯示，今年三季度，保險(xiǎn)公司和保險(xiǎn)資管公司合計(jì)調(diào)研1079家A股上市公司。從調(diào)研次數(shù)來(lái)看，泰康資產(chǎn)調(diào)研次數(shù)最多，今年三季度共調(diào)研306次，合計(jì)調(diào)研253只個(gè)股；人保資產(chǎn)、平安養(yǎng)老、華泰資產(chǎn)、大家資產(chǎn)的調(diào)研次數(shù)均超200次；國(guó)壽資產(chǎn)、國(guó)壽養(yǎng)老、華夏久盈資產(chǎn)、太平資產(chǎn)等多家機(jī)構(gòu)的調(diào)研次數(shù)也都超過(guò)百次。

從行業(yè)來(lái)看，電子、醫(yī)藥生物、機(jī)械設(shè)備行業(yè)備受險(xiǎn)資關(guān)注。按照申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)分類(lèi)，上述三個(gè)行業(yè)被調(diào)研個(gè)股數(shù)量分別為172只、151只、119只；計(jì)算機(jī)、電力設(shè)備、基礎(chǔ)化工、汽車(chē)四個(gè)行業(yè)的被調(diào)研個(gè)股數(shù)量均超50只。

從被調(diào)研個(gè)股來(lái)看，瀾起科技、華測(cè)檢測(cè)、中際旭創(chuàng)、立訊精密、天孚通信、匯川技術(shù)、中控技術(shù)、聯(lián)影醫(yī)療、博雅生物、水晶光電在三季度獲得超30家保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)及保險(xiǎn)資管機(jī)構(gòu)扎堆調(diào)研。

除此之外，今年以來(lái)，險(xiǎn)資頻頻舉牌上市公司，向市場(chǎng)釋放積極信號(hào)。截至目前，年內(nèi)險(xiǎn)資共舉牌11次，創(chuàng)下近4年新高。其中，長(zhǎng)城人壽是本輪險(xiǎn)資舉牌主力，年內(nèi)共舉牌了6家上市公司。截至今年6月末，長(zhǎng)城人壽權(quán)益類(lèi)資產(chǎn)賬面余額為186.83億元。

“近兩年低利率的市場(chǎng)環(huán)境、高波動(dòng)的股票市場(chǎng)給保險(xiǎn)資金長(zhǎng)期配置帶來(lái)了不小的壓力，如何應(yīng)對(duì)低利率時(shí)代成為壽險(xiǎn)行業(yè)共同的課題。”長(zhǎng)城人壽相關(guān)負(fù)責(zé)人坦言。

值得注意的是，與此前熱衷購(gòu)買(mǎi)港股、青睞房地產(chǎn)板塊有所不同，今年險(xiǎn)資舉牌的行業(yè)多集中在銀行、環(huán)保、交通運(yùn)輸和公用事業(yè)等符合國(guó)家戰(zhàn)略發(fā)展方向的領(lǐng)域。

王鵬指出，險(xiǎn)資舉牌的上市公司所處行業(yè)通常具有穩(wěn)定的收益和較低的風(fēng)險(xiǎn)水平，符合險(xiǎn)資的投資策略和風(fēng)險(xiǎn)偏好。通過(guò)投資這些行業(yè)的上市公司，險(xiǎn)資可以分散投資風(fēng)險(xiǎn)，并優(yōu)化資產(chǎn)配置。

權(quán)益投資加碼可期

保險(xiǎn)資金具備“周期長(zhǎng)、穩(wěn)定性高、規(guī)模大”這三大屬性，因此也被視作中長(zhǎng)期資金和耐心資本的代表，在活躍市場(chǎng)流通、推動(dòng)市場(chǎng)發(fā)展、增強(qiáng)市場(chǎng)內(nèi)在穩(wěn)定性等方面都發(fā)揮著重要作用。

數(shù)據(jù)顯示，截至今年8月末，保險(xiǎn)資金運(yùn)用余額31.8萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)10.4%；保險(xiǎn)業(yè)通過(guò)債權(quán)、股權(quán)等多種方式為實(shí)體經(jīng)濟(jì)提供資金支持28.8萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)12.2%；保險(xiǎn)資金長(zhǎng)期股權(quán)投資2.8萬(wàn)億元，投資股票和股票型基金超過(guò)3.3萬(wàn)億元。從整體比例來(lái)看，當(dāng)前保險(xiǎn)資金權(quán)益投資占比仍有較大的提升空間。

9月24日，在國(guó)新辦舉行的“金融支持經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展有關(guān)情況”發(fā)布會(huì)上，國(guó)家金融監(jiān)督管理總局局長(zhǎng)李云澤表示，將擴(kuò)大保險(xiǎn)資金長(zhǎng)期投資改革試點(diǎn)，支持其他符合條件的保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)設(shè)立私募證券投資基金，進(jìn)一步加大對(duì)資本市場(chǎng)的投資力度。

證監(jiān)會(huì)主席吳清也在該發(fā)布會(huì)上強(qiáng)調(diào)，打通影響保險(xiǎn)資金長(zhǎng)期投資的制度障礙，促進(jìn)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)做堅(jiān)定的價(jià)值投資者，為資本市場(chǎng)提供穩(wěn)定的長(zhǎng)期投資。

9月26日，中共中央政治局會(huì)議強(qiáng)調(diào)，要努力提振資本市場(chǎng)，大力引導(dǎo)中長(zhǎng)期資金入市，打通社保、保險(xiǎn)、理財(cái)?shù)荣Y金入市堵點(diǎn)。當(dāng)日晚間，中央金融辦、證監(jiān)會(huì)聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于推動(dòng)中長(zhǎng)期資金入市的指導(dǎo)意見(jiàn)》（下稱(chēng)《指導(dǎo)意見(jiàn)》）指出，著力完善各類(lèi)中長(zhǎng)期資金入市配套政策制度。

國(guó)壽資產(chǎn)相關(guān)負(fù)責(zé)人認(rèn)為，這對(duì)保險(xiǎn)類(lèi)中長(zhǎng)期資金意義重大。首先，優(yōu)化長(zhǎng)期周期考核機(jī)制，有助于緩解以險(xiǎn)資為核心的中長(zhǎng)期資金長(zhǎng)期投資目標(biāo)與短期考核周期不匹配的問(wèn)題。

其次，《指導(dǎo)意見(jiàn)》開(kāi)啟了企業(yè)年金差異化投資之路的探索。若開(kāi)放企業(yè)年金的個(gè)人投資選擇，將有利于在投資過(guò)程中充分反映資金所有者的風(fēng)險(xiǎn)偏好，實(shí)現(xiàn)以客需為導(dǎo)向的個(gè)性化資產(chǎn)配置，有助于職工充分發(fā)揮長(zhǎng)期投資帶來(lái)的時(shí)間紅利，提升風(fēng)險(xiǎn)類(lèi)資產(chǎn)配置，實(shí)現(xiàn)跨周期穩(wěn)健回報(bào)。

針對(duì)“進(jìn)一步培育壯大保險(xiǎn)資金作為耐心資本”，上述國(guó)壽資產(chǎn)負(fù)責(zé)人建議：一方面，進(jìn)一步豐富商業(yè)保險(xiǎn)資金長(zhǎng)期投資模式。如支持險(xiǎn)資參與上市公司定增，允許符合條件的保險(xiǎn)公司設(shè)立私募基金參與股票市場(chǎng)投資，并追加私募基金規(guī)模。

另一方面，建議進(jìn)一步打通影響保險(xiǎn)資金長(zhǎng)期投資的制度障礙。一是優(yōu)化完善償付能力相關(guān)投資風(fēng)險(xiǎn)因子，若能細(xì)分權(quán)益投資領(lǐng)域和持有期限，針對(duì)長(zhǎng)期持有的標(biāo)的適度降低投資風(fēng)險(xiǎn)因子，將進(jìn)一步提升保險(xiǎn)資金長(zhǎng)期投資的配置意愿；二是優(yōu)化完善保險(xiǎn)長(zhǎng)期投資權(quán)益資產(chǎn)的會(huì)計(jì)記賬標(biāo)準(zhǔn)，若能優(yōu)化保險(xiǎn)公司長(zhǎng)期投資會(huì)計(jì)記賬標(biāo)準(zhǔn)，將進(jìn)一步鼓勵(lì)保險(xiǎn)公司長(zhǎng)期持有優(yōu)質(zhì)權(quán)益資產(chǎn)；三是建議取消保險(xiǎn)公司股票投資限制性規(guī)定。

人保資產(chǎn)相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，此次創(chuàng)設(shè)的新的貨幣政策工具，如證券、基金、保險(xiǎn)公司互換便利和股票回購(gòu)增持專(zhuān)項(xiàng)再貸款等，為保險(xiǎn)資金等長(zhǎng)期資本提供了更多的投資渠道和機(jī)會(huì)。公司將更積極地參與到市場(chǎng)交易之中，更好地助力市場(chǎng)價(jià)值回歸，發(fā)揮好長(zhǎng)期資金作為資本市場(chǎng)“穩(wěn)定器”和“助推器”的作用。

記者：王瑩

編輯：姚惠

責(zé)任編輯：畢丹丹