股市調整之際，市場更加期待財政增量政策。

將于10月12日國新辦舉辦的加大財政政策逆周期調節(jié)力度發(fā)布會，以及10月下旬的全國人大常委會會議則成為觀察今年四季度財政增量政策的重要窗口。

回顧歷史不難發(fā)現(xiàn)，當經(jīng)濟增長不及預期時，為了穩(wěn)定宏觀經(jīng)濟，財政會加大逆周期調節(jié)力度，推出增量政策，其中一個著力點是增加政府支出，加大對基礎設施建設、民生、科技創(chuàng)新等領域投入，以刺激經(jīng)濟總需求。

今年前8個月，廣義財政支出（全國一般公共預算支出和政府性基金支出之和）同比下降2.9%。這主要是受稅收收入下滑和土地出讓收入大幅下滑等影響。9月份新增專項債發(fā)行規(guī)模破萬億創(chuàng)年內單月新高，國家部署加快推動特別國債、專項債資金使用，這無疑有助于推動廣義財政支出降幅縮窄。

但是，由于土地出讓收入大幅下滑勢頭短期難以扭轉，而稅收增長依然乏力，房地產仍在努力止跌回升，這勢必導致今年廣義財政收入難以達到年初預期，制約財政發(fā)力。

因此，專家普遍建議通過增加政府舉債規(guī)模來保證一定的財政支出強度。由于地方債務負擔較重，中央舉債空間更大成本更低，專家普遍建言增發(fā)國債或特別國債。

這一做法并不鮮見。例如，2023年10月第十四屆人大常委會第六次會議表決通過了全國人民代表大會常務委員會關于批準國務院增發(fā)國債和2023年中央預算調整方案的決議，中央財政在當年四季度增發(fā)2023年國債1萬億元，作為特別國債管理。全國財政赤字將由3.88萬億元增加到4.88萬億元，預計赤字率由3%提高到3.8%左右。另外，為應對疫情沖擊，2020年延遲到5月下旬召開的全國兩會上，全國人大審議通過了1萬億元抗疫特別國債。

由于增發(fā)國債或特別國債需要調整中央財政預算，這些都必須經(jīng)全國人大常委會審議批準，因此，10月下旬的全國人大常委會會議成為觀察財政增量政策落地的重要窗口。

財政發(fā)力除了擴大財政支出、增加政府舉債外，加大減稅降費力度也是一個重要政策工具。此舉旨在減輕企業(yè)和個人稅費負擔，增加企業(yè)居民可支配收入，以擴大投資和消費，拉動整體需求。比如，2022年和2023年國家在下半年都加大了減稅降費力度；去年8月底國務院提高“一老一小”三項個稅附加扣除標準。

因此，第四季度在減稅降費方面是否有新的政策出臺也值得關注。不過，在穩(wěn)定宏觀稅負之下，專家普遍認為不宜期待有大規(guī)模新的減稅降費新政出臺，更多的可能是部分到期減稅降費優(yōu)惠政策延續(xù)，以及可能出臺支持科技創(chuàng)新、制造業(yè)減稅降費政策。

國家發(fā)展改革委主任鄭柵潔近日表示，今年底還將有部分稅費支持、失業(yè)保險援企穩(wěn)崗、技能提升補貼等政策要到期。相關部門將在研究評估基礎上，加快明確政策是否延續(xù)實施，如延續(xù)實施，盡快明確延續(xù)實施的期限。有利于企業(yè)生產經(jīng)營和健康發(fā)展的政策不會停、不會少。

也有專家建議，第四季度可以考慮發(fā)行1萬億元特殊再融資債券，置換存量債務，延長償債期限，降低利息負擔。目前專項債結存限額略超1萬億元。

隨著新一輪財稅改革部署，相關改革在今年第四季度是否會率先推出，也備受關注。

除此之外，準財政政策也是一個關注點。2022年，政策性、開發(fā)性金融工具共投放7399億元，打通地方項目資本金“堵點”政策性開發(fā)性銀行新增貸款亦明顯增長，調增8000億元信貸額度重點投向基建領域。