隨著特朗普就任美國總統(tǒng)，全球市場開始關(guān)注其經(jīng)濟(jì)與外交政策，準(zhǔn)備迎接一系列不確定性事件的發(fā)生，尤其是關(guān)稅政策。

從其就職演說來看，特朗普更關(guān)注美國國內(nèi)事務(wù)；在國際關(guān)系方面，他對(duì)其所重視的關(guān)稅問題涉及并不多，而更加關(guān)心領(lǐng)土擴(kuò)張，即對(duì)巴拿馬運(yùn)河、格陵蘭島等主權(quán)提出了嚴(yán)肅的占有主張，試圖領(lǐng)導(dǎo)美國進(jìn)入領(lǐng)土擴(kuò)張、經(jīng)濟(jì)繁榮的時(shí)代。

但他隨后的言論密集提及加征關(guān)稅的問題，比如他表示正考慮可能從2月1日起對(duì)所有從墨西哥和加拿大進(jìn)口的商品征收25%的關(guān)稅。隨后也提到了中國、歐盟、金磚國家等。目前，特朗普的相關(guān)政策正處于向各國發(fā)出關(guān)稅談判威脅信號(hào)的階段，尚沒有提出具體方案。

特朗普振興美國經(jīng)濟(jì)的方案中，關(guān)稅是關(guān)鍵一環(huán)。關(guān)稅可以為全球市場更多“購買美國貨”提供可能，從而有利于美國再工業(yè)化，同時(shí)，加征的關(guān)稅也可以增加財(cái)政收入，彌補(bǔ)財(cái)政缺口。特朗普雖然熱衷于以關(guān)稅大棒作為談判籌碼，讓對(duì)手屈服與妥協(xié)，從而贏得交易，但當(dāng)前美國金融市場或難以承受其關(guān)稅戰(zhàn)的后果。因此，他雖然仍然口頭上作出關(guān)稅威脅，但技術(shù)官僚團(tuán)隊(duì)仍然需要制定一項(xiàng)減少對(duì)金融市場影響的系統(tǒng)性方案，而不是隨意舞弄關(guān)稅大棒，這可能是特朗普在就職演說時(shí)大幅淡化關(guān)稅政策的原因，他還表示需要時(shí)間進(jìn)行調(diào)查。

在特朗普就職后，利用信用違約互換為美國主權(quán)債務(wù)提供違約擔(dān)保的成本小幅上升，美國1年期主權(quán)信用違約互換升1個(gè)基點(diǎn)至30個(gè)基點(diǎn)，因其關(guān)稅言論導(dǎo)致市場不確定性增加。這是市場最真實(shí)而又敏感的反應(yīng)。因此，加征關(guān)稅以及可能遭到各國報(bào)復(fù)的前景，將會(huì)導(dǎo)致美國通脹再次抬頭，美國國債收益率會(huì)繼續(xù)上漲，從而給美國金融市場帶來沖擊。

但特朗普政府迫在眉睫的問題是財(cái)政。美國國債規(guī)模已經(jīng)達(dá)到了前所未有的36.08萬億美元，根據(jù)一項(xiàng)臨時(shí)安排，目前政府撥款只能支持聯(lián)邦政府持續(xù)運(yùn)作至2025年3月14日。特朗普政府雖然有減少支出的計(jì)劃，但其仍需要發(fā)行更多的債務(wù)以維持運(yùn)轉(zhuǎn)，并試圖通過基建等投資保持經(jīng)濟(jì)繁榮。因此，市場已經(jīng)通過提高期限溢價(jià)表達(dá)了擔(dān)憂。國際市場可能已經(jīng)開始難以消化美國政府的借貸需求，國際信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)惠譽(yù)警告，美國將在2025年面臨“重大財(cái)政政策挑戰(zhàn)”，包括債務(wù)上限、預(yù)算撥款及稅收政策等。

如果因加征關(guān)稅而推高市場的收益率，必然會(huì)進(jìn)一步增加美國的財(cái)政支出與債務(wù)成本，因此，盡管特朗普寄希望于加征關(guān)稅帶來的國際收益來解決債務(wù)等問題，但美國金融市場的脆弱性可能難以承受這樣的措施，這在一定程度上制約著相關(guān)舉措的落地。特朗普在競選時(shí)曾承諾降低通脹，改善美國人民的處境。因此，特朗普政府也并不樂見再通脹的風(fēng)險(xiǎn)，并計(jì)劃通過刺激石油生產(chǎn)來降低能源價(jià)格。

綜合來看，特朗普政府接下來可能需要面對(duì)一系列新政令與措施引發(fā)的更多問題，當(dāng)他以關(guān)稅為籌碼要求其他國家配合的時(shí)候，一些國家也在做反擊的準(zhǔn)備，因此，若美國全面實(shí)施其對(duì)各國加征關(guān)稅的方案，可能引發(fā)全球金融市場的動(dòng)蕩。我國支持通過對(duì)話與協(xié)商解決貿(mào)易爭端，但也要提前防范特朗普新政策增加全球金融市場不穩(wěn)定性、不確定性的風(fēng)險(xiǎn)。