全球?qū)捤烧邉?shì)頭進(jìn)一步增強(qiáng)。

2月7日，印度央行貨幣政策委員會(huì)一致投票決定將關(guān)鍵回購(gòu)利率下調(diào)25個(gè)基點(diǎn)，至6.25%，這是印度近五年來(lái)的首次。

維持中性立場(chǎng)

印度央行每個(gè)財(cái)政年度舉行6次雙月會(huì)議，討論利率、貨幣供應(yīng)、通貨膨脹前景和其他宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)。

此次2月會(huì)議是本財(cái)年的最后一次，也是印度央行行長(zhǎng)桑杰·馬爾霍特拉（Sanjay Malhotra）上任后的第一次貨幣政策委員會(huì)會(huì)議。

此次會(huì)議上，馬爾霍特拉表示，成長(zhǎng)與通脹的動(dòng)態(tài)“為關(guān)注增長(zhǎng)提供了空間”，印度央行將“毫不含糊地專注于讓通脹與目標(biāo)持久一致，同時(shí)支持增長(zhǎng)”。

貨幣政策委員會(huì)也投票決定維持貨幣政策的“中性”立場(chǎng)，馬爾霍特拉表示這將為央行提供彈性。

馬爾霍特拉重申央行對(duì)貨幣的立場(chǎng)，表示外匯干預(yù)旨在抑制過(guò)度波動(dòng)，但印度央行并未設(shè)定具體的目標(biāo)位或區(qū)間。他指出，雖然預(yù)計(jì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將從9月結(jié)束的第二季度的低點(diǎn)回升，但仍“遠(yuǎn)低于去年同期”。

不過(guò)，馬爾霍特拉同時(shí)表示，限制性較小的政策僅適用于本次會(huì)議，并不一定適用于未來(lái)的會(huì)議。

馬爾霍特拉的上任讓外界對(duì)于印度貨幣政策變化產(chǎn)生聯(lián)想。與前任行長(zhǎng)達(dá)斯(Shaktikanta Das)不同，消息人士稱，馬爾霍特拉可能采取更放任的態(tài)度。

本次會(huì)議之前，馬爾霍特拉對(duì)其貨幣政策觀點(diǎn)一直守口如瓶，但他在去年12月的金融穩(wěn)定報(bào)告中承認(rèn)，通脹放緩和貨幣政策靈活性的潛力是積極的進(jìn)展。

馬爾霍特拉還警告說(shuō)，中期經(jīng)濟(jì)前景仍然充滿挑戰(zhàn)，理由包括地緣政治沖突加劇和金融市場(chǎng)動(dòng)蕩等風(fēng)險(xiǎn)。

此前，他已下令對(duì)印度央行的通脹和增長(zhǎng)預(yù)測(cè)工具進(jìn)行審查，以盡量減少預(yù)測(cè)錯(cuò)誤。

不過(guò)此次，市場(chǎng)對(duì)印央行貨幣政策立場(chǎng)保持不變以及缺乏新的流動(dòng)性措施感到失望。10年期國(guó)債收益率上升5個(gè)基點(diǎn)至6.71%。股市也波動(dòng)較大，NSE Nifty Index 50指數(shù)下跌0.2%。盧比對(duì)美元匯率上漲。

通脹壓力放緩

印度央行上次降息是在2020年5月，當(dāng)時(shí)該國(guó)正與新冠大流行造成的經(jīng)濟(jì)低迷作斗爭(zhēng)。

時(shí)隔五年再次降息，并不出乎市場(chǎng)意料，大多數(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)家都預(yù)測(cè)到了這一舉措。

過(guò)去兩年，印度央行基準(zhǔn)回購(gòu)利率一直穩(wěn)定在6.5%，不過(guò)國(guó)內(nèi)通脹率一直高于該行設(shè)定的4%的中期目標(biāo)，甚至在去年10月份突破了印度央行6%的容忍上限。此后，印度消費(fèi)者價(jià)格通脹有所緩解，降至央行6%的容忍上限之內(nèi)，11月和12月分別為5.48%和5.22%。

分析人士認(rèn)為，隨著通脹壓力緩解，印度央行才有空間通過(guò)降息來(lái)刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。

目前，印度整體經(jīng)濟(jì)并不樂(lè)觀。印度政府一直在穩(wěn)步下調(diào)全年實(shí)際GDP（國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值）預(yù)測(cè)，截至2024年9月份的季度增長(zhǎng)率為5.4%，為近兩年來(lái)最慢增速。上個(gè)月的最新預(yù)測(cè)將本財(cái)年的增長(zhǎng)預(yù)期從去年10月份的7.2%下調(diào)至6.4%，為四年來(lái)最差，通脹預(yù)期則從之前的4.5%上調(diào)至4.8%。

高盛預(yù)計(jì)，印度央行還將在4月份進(jìn)一步降息25個(gè)基點(diǎn)。

不過(guò)，盧比貶值使得放松貨幣政策變得更加困難。盧比對(duì)美元匯率一直在穩(wěn)步下跌，自去年11月初以來(lái)，對(duì)美元匯率下跌了3.6%。

隨著盧比對(duì)美元匯率創(chuàng)下歷史新低，印度央行政策利率的任何下調(diào)都可能引發(fā)國(guó)內(nèi)通脹進(jìn)一步上升，給盧比帶來(lái)進(jìn)一步壓力，并可能引發(fā)資本外流。

印度央行已采取行動(dòng)對(duì)外匯市場(chǎng)實(shí)施大規(guī)模干預(yù)，以幫助緩沖潛在的外國(guó)資本突然外流，并避免貨幣大幅下跌。

外部阻力增強(qiáng)

全球范圍內(nèi)，英國(guó)央行與墨西哥央行于2月6日分別宣布降息，其中，英國(guó)央行降息25個(gè)基點(diǎn)的決定符合預(yù)期，但兩名決策者支持降息50個(gè)基點(diǎn)，顯示“鴿派”立場(chǎng)更為明顯；墨西哥央行則暗示，其50個(gè)基點(diǎn)的降息可能在未來(lái)會(huì)議中重復(fù)。

印度央行最新舉動(dòng)象征新任行長(zhǎng)扭轉(zhuǎn)了前任在任內(nèi)按兵不動(dòng)以防范通脹的立場(chǎng)。不過(guò)目前，印度央行還面臨外部阻力。

印度觀察人士對(duì)美國(guó)總統(tǒng)唐納德·特朗普可能采取的行動(dòng)感到不安，因?yàn)樗诟?jìng)選期間提出了普遍關(guān)稅的想法。

2023年，印度對(duì)美國(guó)的貿(mào)易順差將超過(guò)430億美元，2024年前11個(gè)月將超過(guò)410億美元。隨著特朗普專注于減少貿(mào)易逆差，印度或?qū)⒚媾R更嚴(yán)格的審查。

特朗普第二任期領(lǐng)導(dǎo)下的美國(guó)貿(mào)易政策框架可能會(huì)推高美元和美國(guó)國(guó)債收益率，從而使美國(guó)利率在更長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)保持在高位。

這使得包括印度央行在內(nèi)的亞洲央行的政策決策變得復(fù)雜，因?yàn)橥ㄟ^(guò)寬松政策提振增長(zhǎng)將意味著擴(kuò)大利差并降低其投資資產(chǎn)的吸引力。

人們認(rèn)為印度總理納倫德拉·莫迪熱衷于加強(qiáng)與特朗普政府的貿(mào)易關(guān)系，并避免與其最大貿(mào)易伙伴之間的關(guān)稅緊張局勢(shì)。據(jù)報(bào)道，莫迪已被邀請(qǐng)與特朗普會(huì)面。